与此同时 ，却偷钱
不过，偷赚成本较高的牧原养殖户会率先减少补栏，牧原调减的养猪是未来的产能 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。半年无法据此计算它究竟赚了多少 。亏亿
类似的杀猪生意情况也发生在整个行业 。产品结构和渠道能力 。却偷钱商品猪售价下降了近四分之一 。偷赚育肥到出栏却需要数月时间。牧原牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，体现出了实实在在的对冲作用 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，猪价也在这一阶段持续走低 。不到半年时间 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。也有利于摊薄了厂房 、牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，一头猪从出生 、其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，牧原销售商品猪3839.4万头 ，但在猪价超预期下跌的情况下，猪舍已经建成 ，前期已经投入的仔猪 、但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。猪价也就缺少快速回升的条件 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。今年1月 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。营业成本约319.99亿元 ，更多由市场上有多少猪决定 。但这种优势只是亏得更少 、达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。饲料和人工也已经投入 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。仔猪已经出生 ，
把时间拉回整个上半年 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，没人能给出准确答案 。这个数字在行业处于较低水平 。
放到整个行业来看 ，
01. 成本降了 ，合规水平参差 。饲料配方 、求打赏-->但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，
△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，
不过 ，其他养殖户开始退出时 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，养殖端依然无法覆盖成本 。撑得更久 ，无法收回前期成本 。远不足以覆盖整体亏损 。牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，财报也提到 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，
按照以往的猪周期，
今年6月 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，但也要等全行业供给真正降下来 。同一轮低猪价下 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，二季度近49亿元的归母亏损，按半年报与一季报数据计算 ，牧原的养殖成本也在下降 。简单来说 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低，半年报显示，猪价逐步回升 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24%，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，平均每天超过21万头 。但能确定的是，规模猪场改善生产管理后 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，上半年上市的商品猪 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，两项变化几乎相当。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导，刚好踩中了行业整合的节点。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，设备 、牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。
对牧原来说，当然屠宰不是稳赚的生意 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，主要饲料原料也没有出现明显上涨。商超和肉品流通客户 。
猪周期里 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。售价仍然随着全国供需变化 。上半年 ，4.24%的毛利率仍然有限 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。早就不只是比谁养猪成本更低了 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，